本周（2025.03.24-2025.03.28）农林牧渔（申万）指数收于2546.76点(周环比+0.56%)，沪深300指数收于3915.17点（周环比+0.01%），深证综指收于2026.18点（周环比-1.81%），上证综指收于3351.31点（周环比-0.40%），科创板收于1029.48点（周环比-1.29%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的为医药生物（周环比+0.98%）、农林牧渔（周环比+0.56%）、食物饮料（周环比+0.40%），农林牧渔（周环比+0.56%）排名第2。

　　本周生猪出栏均重为127.88公斤/头，生猪均重处于史册同期较高位子，同时本周行业冻品库容率环比+0.55pct至14.31%，近期生猪存正在增重、二育以及冻品入库等累库活动，累库下生猪价值震撼，行业需要压力一连后移，估计生猪价值跟着需要的增进和库存端的压力开释存不才跌空间。从猪价与体重的相干度来看：往往累库流程中猪价上涨，去库流程中猪价下跌，冻品库容率的上升和体重的上涨都是累库目标的显示，即使行业正在累库流程中猪价仍一连下跌，阐发整个需要较为宽松。春节后行业累库活动一连举办延缓了猪价下跌的过程，估计清明与五一节假日前后二育的出栏或导致生猪价值去库下跌，目宿世猪板块景心胸底部企稳。然而本年整个需要规定在上半年并非万分过剩，同时下半年猪价存正在差别，估计猪价下跌流程中仍有入库活动支持猪价，不倾轧短期猪价的反弹，然而整个趋向向下稳定。目前闭于猪价失望预期一经正在期货端有较为充实的开释，而年后价值显示强于此前预期使得整个预期略有上修，产能端徐徐的填补形态对2025年猪价的操心存正在肯定的缓解，前期利空正在生猪板块一经存正在较为充实的开释，体验了一段时刻的调理后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025年正在大多相对失望的环境下，整个行业预期盈余较差，若后续显现去产能活动，利好头部企业利润改良和市占率晋升。中永久来看，生猪养殖行业还是有较为卓越的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的速捷扩张中，仍有大批企业是低质料扩充产能，行业本钱方差还是强大，头部企业有满盈的逾额利润开释，创议优选低本钱高质料扩张的优质企业。重心体贴：牧原股份、温氏股份等。

　　前期白羽鸡价值超跌驱动下游屠宰场踊跃屠宰，目前积存鸡源一经有所消化，跟着消费端的慢慢回暖以及养殖户的挺价活动，白羽鸡价值有所上涨，近期因为海表禽流感的发酵，2025年1-2月国内祖代更新量仅为8.3万套，同比降落67.5%，且一起依赖国内自繁，若引种端一连终端，白羽鸡产能或显现较大降落。黄羽鸡目前正在产父母代存栏处正在2018年此后的低位，年后黄鸡价值的走低使得行业去产能再次举办；近期黄羽鸡价值显现较多调理，闭键系下游需求偏弱导致，估计跟着消费端的慢慢好转，黄鸡价值希望跟从猪价回暖，行业可能赢得较好盈余。预计整年，跟着宏观战略的调理，估计住户需求端希望慢慢回暖，餐饮消费回暖启发禽类产物消费晋升和高端产物占比抬高，而禽畜产物量价齐升逻辑希望巩固。

　　2023年此后我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入耗费形态，行业产能一经一连去化。需要端来看，国内产能的一连紧缩希望正在本年慢慢传导至终端，同时因为海表牛肉&原奶价值的上涨，估计进口端需要或一连紧缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量永久晋升，另表跟着宏观经济的好转，终端消费希望回暖。咱们估计原奶价值正在25H2希望企稳回升；肉牛方面近期活牛价值一经显现上涨，估计新一轮肉牛周期希望开启。

　　近期正在闭税战略的影响下，大宗农产物价值显现较动，而正在表部境遇不确定性较强的布景下，我国一连践诺种业强盛、通过抬高粮食单产晋升产量。正在环球万分天色频发、地缘政事震撼的格式下，粮食价值振动幅度加剧，粮食安静成为我国紧急的议题。正在强化国内粮食安静的布景下，转基因种子贸易化落地一连胀动，转基因种子较古代种子或能出售出较高溢价，从而启发龙头种子企业量利齐升，咱们创议体贴拥有先发上风和重点育种上风的龙头种企。

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